选基金就是选基金经理,对于主动管理的权益类基金而言尤为重要

  选基金就是选基金经理,对于主动管理的权益类基金而言尤为重要

  选基金就是选基金经理,对于主动管理的权益类基金而言尤为重要。新浪财经2020金麒麟最受青睐基金经理评选,综合考量基金经理管理产品规模与类型、持有人体验、证券从业年限与基金经理任职期限等,全方位、多角度评选出最受青睐、最值得托付的基金经理、基金公司等。

  新浪挖掘基整理入围最佳基金经理的“老司机”选股方法、投资逻辑等,以飨读者。以下是华商基金周海栋问答实录:

  问:如果给自己的投资理念总结为一个关键词,您会怎样选择?

  周海栋:我想这个关键词应该是“周期”。我觉得所有的事物都是周而复始的,投资也不例外,机会总是周期性出现,“均值回归”是事物的常态。我会把对当前周期位置的判断,作为决定具体投资策略和分配研究资源的出发点。

  具体来看,我觉得“周期”包括三个层面:

  第一,公司发展周期。公司的发展都处在投入和产出不断周而复始的过程中。在初创期以投入为主,随着公司发展进入平台期,则表现为产出的过程,之后又会进入下一轮创新-投入-产出的过程,周而复始。

  第二,行业发展周期。一方面,行业供给和需求的不匹配产生周期;另一方面,行业在发展过程中,也会出现景气和相对平稳之间的不断交替。

  第三,宏观经济周期。通常用货币或利率来衡量的流动性的周期。

  我会优先考虑公司发展周期和行业发展周期来决定组合的配置,选择未来一到两年处于景气周期且有明显向上拐点的公司,找出其中收益风险比更优的选择。在公司发展周期中,我更倾向于在早期布局;在行业的选择上,医药和TMT是周海栋关注的重点;而宏观经济周期更多是作为仓位把控的判断依据。

  问:您是否会做择时操作?在投资中,您个人的投资风格是怎样的?

  周海栋:我通常以两到三年的维度来看行业和公司,而市场有的时候不会看得特别长远,容易陷入线性化看长期问题的思维模式。

  我认为股票的上涨通常分为三个典型的阶段:第一阶段由于基本面可能好转而上涨,第二阶段由于基本面真实向好而上涨,第三阶段由于股价上涨而上涨。我倾向于在前两个阶段买入,在第三个阶段撤出。看起来第一个阶段风险较大,其实第三个阶段才是真正的有风险。

  例如,在定期报告中大家也能看到,沃森生物此前长期占据我的组合中第一重仓股的位置。从2016年开始关注这家公司时,当时他们刚正在进行新药的三期临床实验,我认为已经可以看到拐点到来的可能,但市场当时对其确定性存疑,因此还是有很多质疑的声音。

  其实总是与市场做对抗,要顶住压力坚持自己的想法,不是一件容易的事。对于我自己来说,不会因为市场的声音而让自己的动作变形,只要我作为判断依据的事实没有发生变化,我就会坚持自己的选择。

  问:您如何看待近期股市的波动?后市还看好哪些行业板块的投资机会?

  周海栋:今年2月份以来,其实是以疫情为主导的一个类主题投资阶段。接下来经济从疫情中恢复,可能还需要大约两个季度甚至更长时间的过渡期,过渡期之后,市场整体会回到以科技为主导的弱复苏状态。经济进入一个相对平稳增长的阶段,周期一定程度会重新回到大家的视线中,不过科技仍然是核心,而长期来看消费仍是我们需要关注的重点。

  从现在科技的整体覆盖面,以及对经济的影响来看,都比以前要大很多。因此,科技的上行会对经济有一定的带动作用。

  我认为,5G、自主可控和云计算是驱动科技长周期上行的三个主要驱动力,向上的周期会从硬件逐渐过渡到软件、应用,以及其他方面。比如5G建设的推动,会带动电子通讯行业及其终端产业链渗透率的提高。而其中一些同时受益于这三个趋势的公司,其发展空间就自然会非常大。另外,新能源汽车行业也进入了一个比较重要的发展的临界点,值得关注。

  嘉宾简介: 周海栋,现任华商基金投资部总经理,华商乐享互联灵活配置混合、华商新趋势优选灵活配置混合、华商优势行业灵活配置混合基金经理。管理学硕士,12年证券从业经历。2010年5月加入华商基金。

  周海栋历任基金:华商策略精选灵活配置混合型基金:2014/5/5–今;华商新趋势优选灵活配置混合型基金:2015/5/14–今;华商新动力灵活配置混合型基金:2015/9/17–2017/4/21;华商优势行业灵活配置混合型基金:2016/8/5–今;华商盛世成长混合型基金:2017/12/21–今;华商主题精选混合型基金:2018/4/11–2019/8/23;华商乐享互联灵活配置混合型基金:2018/11/26–今;华商智能生活灵活配置混合型:2019/3/8–2020/4/14;华商恒益稳健混合型基金:2020/2/20–今。以上观点不代表投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

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责任编辑:常福强